参股瑞士MA公司,获得药物洗脱球囊国内独家许可使用权。近日,公司宣布拟与瑞士M.A.MED ALLIANCE SA( MA)公司签订协议,以1000万美元获得该公司“雷帕霉素洗脱球囊SelutionTM-在中国大陆地区相关适应症(冠脉疾病、外周动脉疾病等)的技术开发、注册申报和市场销售的独家许可使用权。此外,公司全资子公司诺泰国际有限公司拟以自有资金2000万美元认购MA新发行的4.48万股;认购完成后,公司将间接持有MA 16.67%股权。
   
药物洗脱球囊在ISR和冠状动脉原发病变治疗方面前景较好。相对于药物洗脱支架( drug eluting stent,DES),药物洗脱球囊(Drug-Coated Balloon,DCB)的优势在于:1)DCB不含聚合物基质,减少了内膜炎症反应; 2)降低血栓形成风险,可缩短双联抗血小板治疗时间;3) 避免异物置入,为患者保留了后续治疗机会。目前,欧洲心脏病学会推荐使用DCB治疗各类支架内再狭窄(in-stent restenosis,ISR) (IA级);另外,《DCB临床应用中国专家共识》指出单纯DCB治疗在冠状动脉原发病变方面也有一定的竞争优势。
   
心脑血管领域器械布局逐步完善,期待发挥药械协同效应。近年来,公司围绕心脑血管疾病(心血管、脑血管、外周血管、结构性心脏病、心律疾病)积极进行相关器械布局:脑血管药物洗脱支架(雅伦)、左心耳封堵器(科奕顿)、下肢药物球囊、电生理(锦江)、瓣膜及其他(金仕生物)、心血管介入靶向微针输送系统( Mercator)、药物洗脱球囊(MA)。我们认为,随着将来冠脉药物洗脱支架布局的落地,公司在心脑血管领域器械布局将会逐步完善,有望发挥出药械协同效应。
   
我们预测公司2018-2020年归母净利润为16.74/19.16/22.09亿元,对应EPS分别为1.60/1.83/2.11元。维持可比公司给予2018年32倍估值,对应目标价51.20元,维持“买入”评级。
   
风险提示如果新产品上市或者创新药研发进展不及预期,将会影响公司竞争力。